申万菱信乐享混合财报解读：份额缩水10%，净资产下滑15%，净利润亏损近4亿
来源：新浪基金∞工作室
2025年3月31日，申万菱信基金管理有限公司发布申万菱信乐享混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额与净资产均出现显著下滑，净利润亏损近4亿元。以下是对该基金年报的详细解读。
业绩不佳，利润与净值下滑明显
主要财务指标：利润亏损，净值下降
申万菱信乐享混合2024年出现亏损，A类份额本期利润为-39,839,618.75元，C类份额本期利润为-40.68元。从加权平均基金份额本期利润看，A类为-0.0474，C类为-0.0783。本期加权平均净值利润率A类为-5.57%，C类为-8.36%，本期基金份额净值增长率A类为-4.09%，C类为-6.21%。与2023年相比，亏损幅度有所收窄，但业绩仍不理想。
| 项目 | 申万菱信乐享混合A | 申万菱信乐享混合C |
|---|---|---|
| 本期利润（元） | -39,839,618.75 | -40.68 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0474 | -0.0783 |
| 本期加权平均净值利润率 | -5.57% | -8.36% |
| 本期基金份额净值增长率 | -4.09% | -6.21% |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
过去一年，申万菱信乐享混合A份额净值增长率为-4.09%，同期业绩比较基准收益率为13.67%；C类份额自基金合同生效起至今净值表现为-6.21%，同期业绩基准表现为-0.35%。可见，该基金在2024年未能跑赢业绩比较基准，反映出投资策略的实施效果有待提升。
| 阶段 | 申万菱信乐享混合A | 业绩比较基准收益率 | 申万菱信乐享混合C | 业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | -4.09% | 13.67% | -6.21% | -0.35% |
投资策略与市场判断
投资策略：把握市场机会，适时调整仓位
2024年A股市场走势“先抑后扬”，该基金综合宏观、中观、微观三个角度布局投资机会，采用“自上而下”和“自下而上”相结合的方法构建投资组合。一季度在政策利好和增量资金驱动下，市场走出V形反转，基金抓住机会布局；二季度市场窄幅震荡，增量资金减缓，基金面临挑战；三季度政策组合拳推动市场预期转变，基金判断全A估值低位，关注市场弹性机会；四季度市场过渡到结构行情，基金11月调整仓位，从新能源和部分科技股转向消费和医药。
业绩表现归因：市场波动与行业配置影响
基金业绩表现不佳，一方面受市场整体波动影响，尽管主要股指结束连续两年震荡调整，但市场结构分化明显。另一方面，行业配置上，前期布局的新能源和科技股在四季度表现不佳，而转向消费和医药的时机把握或存在优化空间。
费用与成本分析
管理与托管费用：费率调整，支出减少
自2023年8月21日起，基金管理费由1.50%降至1.20%，托管费由0.25%降至0.20%。2024年当期发生的基金应支付的管理费为8,587,521.11元，较2023年的12,963,303.48元有所减少；托管费为1,431,253.47元，低于2023年的2,160,550.63元。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 当期发生的基金应支付的托管费（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | 8,587,521.11 | 1,431,253.47 |
| 2023年 | 12,963,303.48 | 2,160,550.63 |
交易费用：买卖股票差价亏损，其他费用稳定
2024年股票投资收益中，买卖股票差价收入为-16,970,711.28元，反映出股票买卖操作未能实现盈利。应付交易费用期末余额为672,177.80元，与上年度末的358,295.77元相比有所增加，主要是交易活跃度或交易结构变化所致。
投资组合分析
股票投资明细：行业分散，个股精选
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细显示，基金投资行业较为分散，涵盖制造业、信息传输、软件和信息技术服务业等多个行业。前十大重仓股包括斯迪克、比亚迪、立讯精密等，对单一股票的依赖度较低，但也可能因行业配置分散而错过部分行业的爆发式增长机会。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 300806 | 斯迪克 | 54,756,005.85 | 7.72 |
| 2 | 002594 | 比亚迪 | 40,872,636.00 | 5.76 |
| 3 | 002475 | 立讯精密 | 36,145,968.00 | 5.09 |
持有人结构：个人投资者为主，机构占比低
期末基金份额持有人结构中，个人投资者持有份额占比99.86%，机构投资者持有份额占比0.14%。个人投资者对基金的信心或受业绩影响较大，若业绩持续不佳，可能引发赎回潮。
| 持有人类型 | 持有份额 | 占总份额比例 |
|---|---|---|
| 机构投资者 | 1,124,884.78 | 0.14% |
| 个人投资者 | 778,533,587.25 | 99.86% |
份额与规模变动
开放式基金份额变动：赎回大于申购，份额缩水
2024年申万菱信乐享混合A类份额总申购份额为89,874,362.29份，总赎回份额为191,519,089.62份，净赎回份额达101,644,727.33份；C类份额总申购份额为1,173.78份，总赎回份额为105.95份。整体来看，赎回大于申购，导致基金份额总额从期初的881,302,131.53份减少至期末的779,658,472.03份，缩水约10%。
| 项目 | 申万菱信乐享混合A | 申万菱信乐享混合C |
|---|---|---|
| 本报告期基金总申购份额（份） | 89,874,362.29 | 1,173.78 |
| 本报告期基金总赎回份额（份） | 191,519,089.62 | 105.95 |
| 本报告期期末基金份额总额（份） | 779,657,404.20 | 1,067.83 |
净资产变动：受业绩与份额影响，下滑15%
受基金业绩亏损和份额缩水双重影响，基金净资产合计从2023年末的836,441,286.33元减少至2024年末的709,719,027.58元，下滑约15%。这不仅影响基金的投资运作空间，也对基金管理人的管理能力提出更高挑战。
未来展望与风险提示
管理人展望：关注经济企稳与新消费
管理人认为当前A股估值仍具吸引力，经济有望企稳，无风险利率下行是大概率事件。2025年将增加对新消费的研究，关注电子半导体、计算机、传媒、机器人、卫星互联网等新技术板块，试图寻找新的投资增长点。
风险提示：市场波动与业绩不确定性
尽管管理人对市场持相对乐观态度，但市场波动依然存在。若经济复苏不及预期，或新技术板块发展受阻，基金业绩可能继续承压。投资者应密切关注市场动态和基金业绩表现，谨慎做出投资决策。同时，基金规模的缩水可能影响投资策略的实施效果，增加投资风险。
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